4月28日晚間，深耕綠電運營領(lǐng)域的光伏企業(yè)晶科科技（601778.SH）發(fā)布2025年年度報告。報告期內(nèi)，公司實現(xiàn)營業(yè)收入約39億元；歸母凈利潤約3.30億元，同比增長1.69%；歸母扣非凈利潤1.73億元，同比增長16.66%。截至2025年12月底，公司自持電站規(guī)模5,428MW，自持獨立儲能電站規(guī)模857MWh。2025年度共完成發(fā)電約69.66億千瓦時。

2025年，光伏下游市場正處在從高規(guī)模到高質(zhì)量可持續(xù)發(fā)展過渡的關(guān)鍵階段。晶科科技在夯實主營業(yè)務(wù)的同時，主動調(diào)整投資決策和業(yè)務(wù)節(jié)奏，彰顯了公司穩(wěn)健經(jīng)營的發(fā)展韌性。在政府將算電協(xié)同納入國家級新基建重點方向的當(dāng)下，公司在報告中亦表示，將尋求機會依托自身綠電資源與成本優(yōu)勢切入綠色算力賽道，打造公司的第二增長曲線。

另值得一提的是，2025年晶科科技經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額38.71億元，同比大增270.61%，這也表明公司經(jīng)營活動的現(xiàn)金流狀況良好，市場競爭力和盈利潛力凸顯，有利于公司的持續(xù)發(fā)展。

深耕市場積極儲備項目資源 輕資產(chǎn)戰(zhàn)略向縱深發(fā)展

報告期內(nèi)，公司持續(xù)踐行“精工程”戰(zhàn)略，全年新增裝機并網(wǎng)約395MW。同時繼續(xù)深耕和拓展區(qū)域市場，積極儲備更多新能源指標(biāo)和簽約項目。地面電站指標(biāo)開發(fā)方面，2025年合計獲取開發(fā)指標(biāo)1,495MW，并著手向零碳園區(qū)、綠電直連和制氫制甲醇等新興場景模式做探索和機會儲備。截至2025年底，公司海外電站存量運營規(guī)模為444MW，綠地項目儲備總量達到9GW。

在工商業(yè)分布式方面，公司全年實現(xiàn)新增裝機并網(wǎng) 124MW，合作業(yè)主包括阿里云、京東、順豐、福特、蘇泊爾等。同時乙方服務(wù)模式亦取得突破，建立資方合作超過40家，新增規(guī)模達到141MW。此外，2025年新增簽約191MW，其中500強公司和上市公司企業(yè)占比超88%。

公司輕資產(chǎn)運營頗具成效，全年完成項目出售合計1,415MW。其中，地面集中式電站出售296MW，工商業(yè)分布式電站出售141MW，戶用光伏電站出售978MW。記者發(fā)現(xiàn)，公司完成的電站出售規(guī)模比新增裝機并網(wǎng)規(guī)模高出不少，可以看出公司的輕資產(chǎn)戰(zhàn)略在加快向縱深發(fā)展。

晶科科技在報告中也特別提到，公司已組建專業(yè)運營團隊，針對旗下電站，持續(xù)以價值創(chuàng)造為導(dǎo)向，通過多種精細化運營和電力交易手段，力爭穩(wěn)定整體收益水平。

儲能業(yè)務(wù)戰(zhàn)略升維  全年新獲項目資源超11GWh

近年來，我國陸續(xù)出臺了一系列重磅儲能政策，加之輔助服務(wù)市場和容量電價機制逐步成熟，獨立儲能項目迎來重要發(fā)展機遇。據(jù)記者了解，晶科科技布局儲能業(yè)務(wù)較早，已積累了豐富項目資源和運營經(jīng)驗，應(yīng)用場景涵蓋電網(wǎng)側(cè)、用戶側(cè)、光儲一體化等多類型。

2025年，公司進一步加速布局。在項目開發(fā)端，晶科科技全年新獲取網(wǎng)側(cè)儲能項目資源超11GWh，同時獲取了3個用戶側(cè)儲能項目資源，容量合計13MWh。而立足“重開發(fā)、強落地、高周轉(zhuǎn)、精運營”的經(jīng)營策略，報告期內(nèi)，甘肅金塔二期儲能（180MW/360MWh）和安徽肥東儲能（100MW/200MWh）投入運營，公司亦同步探索儲能項目利潤轉(zhuǎn)讓路徑，并有望于2026年取得階段性成效。

報告期內(nèi)，公司售電業(yè)務(wù)持續(xù)盈利，實現(xiàn)簽約電量97億度，交易電量160億度，簽約客戶2,306戶。在綠色權(quán)益交易業(yè)務(wù)方面，公司共完成4.44億度綠電交易，110萬張綠證銷售。公司還積極探索更多平臺化服務(wù)，實現(xiàn)電站代理交易規(guī)模668.4MW。

公司在虛擬電廠領(lǐng)域已完成浙江、上海、四川、江西、天津五省市業(yè)務(wù)布局，并持續(xù)探索電網(wǎng)輔助服務(wù)、峰谷套利、EMC、市場交易優(yōu)化等多元化商業(yè)模式。源網(wǎng)荷儲微電網(wǎng)方面，繼去年騰訊河北懷來東園數(shù)據(jù)中心“風(fēng)光儲”新能源微電網(wǎng)示范項目之后，報告期內(nèi)公司于江西上饒打造的園區(qū)級源網(wǎng)荷儲一體化微電網(wǎng)項目也正式投運。

切入綠色算力賽道 打造第二增長曲線

隨著AI算力需求的進一步爆發(fā)，加之算電協(xié)同政策重心加碼，綠電價值已從單純的能源屬性延伸至數(shù)字經(jīng)濟的增值鏈條，徹底打破了傳統(tǒng)消納天花板，為光伏產(chǎn)業(yè)在“十五五”期間構(gòu)建了從制度保障到場景落地的全新增量邏輯。

公司在報告中表示，公司將尋求機會依托自身綠電資源與成本優(yōu)勢切入綠色算力賽道，推動公司由新能源發(fā)電運營商向綠色算力與綜合能源服務(wù)商轉(zhuǎn)型，優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，提升抗周期能力與長期成長空間，打造公司的第二增長曲線。

就寧夏中衛(wèi)1GW算力中心項目投資事宜，晶科科技在近日披露的上交所監(jiān)管工作函回復(fù)公告中表示，當(dāng)前外部環(huán)境變化對公司現(xiàn)有電站資產(chǎn)的收益穩(wěn)定性和持續(xù)發(fā)展能力提出了更高要求。公司亟需通過業(yè)務(wù)創(chuàng)新與戰(zhàn)略升級，打造與新能源發(fā)電具有天然協(xié)同效應(yīng)的下游負荷側(cè)業(yè)務(wù)，以對沖電價波動與消納風(fēng)險，進一步提升盈利穩(wěn)定性與發(fā)展韌性。投資建設(shè)算力中心項目，依托公司綠電資源實現(xiàn)“算電協(xié)同”，正是公司應(yīng)對行業(yè)變革、構(gòu)建差異化競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略選擇。

公司進一步指出，投資算力中心并非從零開始的跨界摸索，而是在既有能力圈內(nèi)的自然延伸，項目前期推進效率與確定性具備充分保障。通過自投算力中心，公司可直接將自身綠電轉(zhuǎn)化為算力服務(wù)，實現(xiàn)“發(fā)電—算力”一體化運營，既鎖定了穩(wěn)定的內(nèi)部消納渠道，又延長了產(chǎn)業(yè)鏈價值，有效規(guī)避合同期限與電站壽命錯配、電價波動等外部不確定性，切實提升公司盈利的穩(wěn)定性與抗風(fēng)險能力。