受煤價持續上行驅動，4月21日早盤煤炭板塊逆勢走強，甘肅能化漲停，兗礦能源、華陽股份、晉控煤業等頭部煤企跟漲。

今日動力煤市場延續了近期"淡季不淡"的整體走勢，產地與港口價格呈現分化格局。港口端，受大秦線春季集中檢修導致運力受限以及物流成本上升影響，煤價持續堅挺。

產地端則呈現漲跌互現的分化態勢。內蒙古鄂爾多斯市場動力煤跌多漲少，多數煤礦保持正常產銷，但電廠及貿易商拉運節奏緩慢，整體采購需求疲軟，個別煤礦視銷售情況小幅下調5-10元/噸，現Q5500坑口含稅報540-580元/噸，Q5000坑口含稅報430-480元/噸，Q4500坑口含稅報350-410元/噸。陜西區域市場多數煤礦坑口價格延續平穩，市場情緒較為平淡，拉運積極性一般，下游終端維持按需采購。現Q5500坑口含稅價報530-560元/噸，Q5800報560-580元/噸，Q6000報580-620元/噸。

供需方面，國內供給平穩，需求韌性超出預期

供給端：國內產量小幅收縮，進口煤持續倒掛。國內供應整體保持穩定，但局部擾動導致產能利用率小幅回落。截至4月17日，462家樣本礦山日均產量555.1萬噸，周環比減少3.6萬噸，同比下降3.8%。樣本礦山產能利用率92%，周環比減少0.6個百分點。主產區晉陜蒙地區多數煤礦生產平穩，僅個別煤礦因設備檢修、工作面倒換等原因出現停產或減產。

進口方面，受印尼限產政策、國際海運費高企及中東地緣沖突等多重因素影響，進口煤性價比優勢持續弱化。據海關總署數據，2026年3月中國進口動力煤(非煉焦煤)2592.4萬噸，同比下降8%，環比2月增長18%;1—3月累計進口8139.6萬噸，同比下降2%。進口煤價格與內貿煤仍維持倒掛格局，進一步推動沿海電廠采購重心向國內市場轉移。

需求端：電力與非電雙重共振，淡季日耗不降反升。當前正值傳統電煤消費淡季，但實際需求表現遠超預期。中電聯數據顯示，4月10日至4月16日，燃煤發電企業日均發電量環比增長12.8%，同比增長12.4%，華東、南方、東北等區域均錄得兩位數環比增長。另據Mysteel統計，截止4月17日全國493家電廠樣本日耗煤378.4萬噸，環比增9.4萬噸，廠內存煤總計8643.8萬噸，環比降86.2萬噸，可用天數22.9天，環比降0.8天。

三、庫存動態：港口加速去庫，電廠低位運行

受大秦線春季集中檢修影響，鐵路日發運量由滿發狀態的130萬噸降至100萬噸左右，環渤海港口煤炭調入量明顯減少，去庫進程顯著加快。截至4月21日，環渤海九港存煤約2771萬噸，較去年同期減少353萬噸。北方港口庫存較前期高位持續回落，疊加進口煤到岸成本偏高，貿易商惜售挺價心態強烈，市場流通的低價優質資源日益稀缺。

電廠庫存方面，沿海八省煤炭庫存3229萬噸，周環比下降1.3%;內陸17省煤炭庫存0.74億噸，周環比下降1.0%。電廠日耗持續攀升，可用天數已降至偏低水平，為后續迎峰度夏補庫需求釋放提供了空間。全鏈條去庫存格局印證了供需關系正在向賣方市場傾斜。

四、二季度煤價預期樂觀，800元關口成關鍵

當前機構普遍對動力煤后市持樂觀態度。中泰證券煤炭首席分析師指出，4月中旬動力煤市場價已達769元/噸，逼近800元關鍵位，一旦單周大漲30元或突破800元關口，煤炭股股價或快速反彈。需求端呈現電力與非電雙重共振，全鏈條去庫存印證供需向賣方傾斜，當前為配置的黃金窗口。

中信證券認為，即便中東沖突緩和，能源供應恢復也需要時間，疊加北半球夏季旺季需求釋放，國內外煤價在二季度中后期或形成共振，待市場對煤價預期形成新的催化劑，板塊有望啟動新一輪行情。信達證券指出，近期沿海8省日耗明顯回升，終端電廠庫存持續去化，可用天數已處于較低水平，煤價上行通道漸啟。開源證券則認為，秦港Q5500煤價已達到煤電盈利均分線750元附近，后續上穿至800—860元區間屬慣性結果。華福證券從地緣政治視角指出，國際局勢動蕩強化了各國對能源和資源的管控意愿，增強了補庫以應對不確定性的需求，包括煤在內的資源漲價或已是趨勢。

五、后市展望：短期震蕩偏強，夏季旺季可期

短期來看，大秦線春季檢修持續制約供給釋放，疊加港口低庫存支撐，煤價有望維持震蕩偏強走勢。但下游電廠機組檢修增多，整體需求釋放有限，終端以長協兌現和剛需補庫為主，對市場高價接受度有限，短期大幅上漲動能或不足。

中期來看，隨著5月后夏季用電高峰臨近，電廠補庫需求有望加速釋放，疊加煤化工、建材等非電行業"銀四"旺季的剛性需求持續，煤價上行基礎較為堅實。

但需重點關注以下風險因素：一是國際地緣局勢的不確定性，若霍爾木茲海峽通行全面恢復，國際能源價格風險溢價可能快速消退;二是進口煤倒掛幅度若逐步收窄，可能改變沿海電廠采購偏好;三是宏觀經濟需求的變化仍需持續跟蹤。

綜合來看，動力煤市場正站在從"淡季不淡"向"旺季更旺"切換的過渡節點上，價格中樞有望在震蕩中進一步抬升。