清明節后首個交易日，國內動力煤市場出現局部反彈跡象，尤其以主產地坑口價格表現較為明顯。受神華集團外購煤價提漲、節前階段性補庫需求釋放、部分煤礦減產及貿易商情緒回暖等多重因素影響，今日陜西、內蒙古等地部分煤礦上調出礦價5-20元/噸不等，市場交投活躍度有所提升。

神華4月份外購煤月度激勵政策：3月31日18:00至4月7日18:00，月度合同兌現率80%-90%加價10元，90%以上加價15元。4月7日18:00至4月30日18:00，月度合同兌現率80%-90%加價20元，90%以上加價25元。

坑口價格反彈，供應收縮提供支撐

據今日最新調研數據，陜西榆林地區某主流煤礦5800大卡動力煤出礦含稅價報560-590元/噸，較節前上漲10元/噸;內蒙古鄂爾多斯部分煤礦5500大卡含稅報價530-570元/噸，低硫優質煤種漲幅相對明顯。今日榆林部分大礦混煤、精混塊競拍價格較上期上漲12~29元/噸。從整體來看，漲價以中小煤礦及低庫存煤礦為主，大礦暫未全面跟進，顯示本輪反彈仍偏結構性。

供給端方面，4月初主產地仍處于安監常態化階段，疊加部分煤礦因虧損或銷售壓力主動減產，整體供應量較3月同期有所收窄。同時，節前下游用戶庫存消耗后存在補庫剛性需求，尤其部分非電終端如煤化工、水泥企業采購意愿回暖，對坑口價格形成短期支撐。

港口市場跟漲乏力，觀望情緒仍存

與坑口回暖相比，北方港口動力煤市場表現相對平淡。今日北港5500大卡動力煤平倉價報750-760元/噸，環比基本持平，部分貿易商試探性上調報價，但實際成交有限。港口庫存仍處于中高位水平，截至4月7日，環渤海九港合計庫存2869萬噸，環比增加6萬噸，去庫壓力尚未明顯緩解。

貿易商心態有所分化：部分認為坑口漲價及大秦線春季集中檢修展開，將提振港口情緒;但也有市場參與者指出，沿海電廠日耗季節性回落，長協煤兌現率較高，對市場煤采購意愿不足，短期港口跟漲動力有限。

下游需求：非電邊際改善，電力進入淡季

從需求結構看，電力行業已進入傳統淡季，隨著供暖季結束及氣溫回升，沿海六大電廠日耗回落至70萬噸以下水平，庫存可用天數維持在17天左右，補庫需求以剛需為主，難以提供強驅動。

相對積極的信號來自非電領域。近期煤化工產品利潤有所修復，甲醇、尿素等開工率小幅回升，部分企業增加原料煤采購;水泥行業隨著基建項目開工逐步恢復，對中卡煤需求略有增加。不過，房地產新開工仍疲弱，水泥需求整體恢復偏慢，非電需求的持續性有待觀察。

進口煤價承壓，內外價差收窄

國際市場方面，外盤報價堅挺，印尼(CV3800)FOB大船61美金左右，運費延續漲勢，從印尼南加到南中國大約10-10.5美金，進口煤成本維持倒掛。加上人民幣匯率波動及國內煤價企穩影響，進口煤對沿海市場的沖擊邊際減弱，部分終端轉向觀望，暫未出現集中采購。

后市展望：短期反彈空間有限，關注檢修及非電需求持續性

綜合來看，本輪坑口煤價反彈更多是供應收縮與節后補庫共振下的階段性修復，并非需求全面回暖驅動的趨勢性上漲。展望后市，需重點關注以下變量：

1. 大秦線檢修影響：自2026年4月1日起至2026年4月30日結束，大秦線為期約30天春季檢修將減少港口調入量，若檢修期間港口去庫順暢，或為煤價提供階段性支撐。

2. 非電需求復蘇節奏：煤化工、水泥等行業的補庫持續性將是決定本輪反彈高度的關鍵，需觀察終端利潤及開工變化。

3. 進口煤價格走勢：新貨采購中高卡澳煤因采購成本限制到岸價格倒掛難題未解，但中低卡進口煤種性價比優勢仍存。

預計短期內坑口煤價有望保持穩中小漲態勢，但港口跟漲幅度有限，動力煤市場整體仍處于底部震蕩階段，大幅反轉的條件尚不充分。建議市場參與者合理控制庫存，關注檢修期間的實際去庫節奏及非電需求變化。