本報(bào)告導(dǎo)讀：

公司深耕五大業(yè)務(wù)板塊，細(xì)分市場(chǎng)地位領(lǐng)先。同時(shí)積極布局新技術(shù)，新業(yè)務(wù)，海外市場(chǎng)，帶動(dòng)業(yè)務(wù)持續(xù)快速增長(zhǎng)。

投資要點(diǎn)：

盈利預(yù)測(cè)及投 資評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì) 2026-2028年，公司總收入 111.41億元、128.77 億元、148.91 億元，同比增15.5% 、15.6%、15.6%;歸母凈利潤(rùn)6.49 億元、8.26 億元、10.34 億元，同比增35.3%、27.1%、25.3%。每股收益0.64 元、0.81 元、1.02 元，基于公司市場(chǎng)地位，業(yè)務(wù)成長(zhǎng)性，同業(yè)估值，給予2026 年P(guān)E 26X，目標(biāo)價(jià)16.64 元，“增持”評(píng)級(jí)。

深耕五大業(yè)務(wù)板塊，細(xì)分市場(chǎng)地位領(lǐng)先。公司產(chǎn)業(yè)涵蓋電網(wǎng)自動(dòng)化、電廠及工業(yè)自動(dòng)化、軌道交通自動(dòng)化、信息與安全技術(shù)、電力電子等五大板塊，下游包括電力、工業(yè)、新能源等。市場(chǎng)地位方面(1)電網(wǎng)自動(dòng)化：為公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)，具備較強(qiáng)的品牌認(rèn)可度，技術(shù)實(shí)力較強(qiáng)。(2)電廠自動(dòng)化：公司在火電過(guò)程自動(dòng)化已實(shí)現(xiàn)自主可控技術(shù)突破，水電自動(dòng)化產(chǎn)品處于第一梯隊(duì)行列。(3)電力電子：

公司是國(guó)內(nèi)最早從事電力電子類產(chǎn)品開發(fā)應(yīng)用的供應(yīng)商之一，具有技術(shù)積累和長(zhǎng)期應(yīng)用經(jīng)驗(yàn)積淀。

積極布局新技術(shù)，新業(yè)務(wù)。(1)人工智能+：公司積極跟進(jìn)大模型等AI 前沿領(lǐng)域進(jìn)展，將大模型、智能體及相關(guān)工具能力組建接入“華電睿思”數(shù)智底座，并深入挖掘電力智能巡檢、氣象功率預(yù)測(cè)、電力市場(chǎng)交易、數(shù)智化燃煤電廠、新能源場(chǎng)智慧運(yùn)維、虛擬電廠、智慧辦公等垂直領(lǐng)域高價(jià)值應(yīng)用場(chǎng)景。(2)虛擬電廠：公司自主研制了虛擬電廠“云-邊-端”全系列產(chǎn)品，形成虛擬電廠整體解決方案。

公司積極拓展虛擬電廠示范應(yīng)用。中標(biāo)內(nèi)蒙古電力地區(qū)微電網(wǎng)集群型虛擬電廠項(xiàng)目，江寧開發(fā)區(qū)能碳虛擬電廠示范項(xiàng)目入選國(guó)家發(fā)改委綠色低碳技術(shù)示范項(xiàng)目。

持續(xù)布局海外市場(chǎng)。公司圍繞電網(wǎng)自動(dòng)化、電廠及工業(yè)自動(dòng)化、軌道交通自動(dòng)化、信息與安全技術(shù)、電力電子等專業(yè)，主要在海外傳統(tǒng)能源、新能源、工業(yè)、交通等領(lǐng)域?yàn)榭蛻籼峁┳詣?dòng)化、信息化產(chǎn)品、集成設(shè)備及整體解決方案。公司海外業(yè)務(wù)保持良好態(tài)勢(shì)。

風(fēng)險(xiǎn)提示。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，客戶管理風(fēng)險(xiǎn)，技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)。